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除權息旺季增溫，自營商連5日大舉買超台股112億元，成為內資法人最大資金動能之一。專家分析，除了多頭當道、避險操作，主因也是除權息個股與個股期貨出現明顯價差，誘發法人的策略下單系出國好用信用卡統，因此出現自營商連日大舉買超情形。

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專家指出，自營部在除權息哪一家信用卡優惠比較多旺季會有機會進行不同以往的操作，當期現貨正價差空間拉大時，就會有套利空間，但這是「非常微薄的利潤」，據他觀察，有證券自營一天就投入20億元，但只能賺1千餘萬元，不到1％的報酬，也是相較一般投資人較無法做到的國外刷卡回饋金「以量取勝」。至於為什麼會有價差出現，專家分析，因為市場大戶不想要參與除權息，會被課股利所得稅、二代健保稅，所以除息前賣現股、買股期，只要量夠大，就會導致期現貨出現正價差。

因此，觀察自營商近日強力買超個股，不外乎是重量級大型股，友達、彩晶、國泰金、玉山金、南亞、富邦金、緯創、中鴻、台塑化、台塑等都是連3日買超的個股。而實際上在台積電除息前、後，自營商也分別大量買超7,123張、3,209張，唯獨除息當天賣超7,205張，又或者目前對鴻海也已連2日買超近7,000張。專家表示，要在期貨、現貨之間套利是許多專業投資人都會的，但能做到且取得獲利，取決於「電腦系統夠快＋資金規模夠大」兩個關鍵因素，加上每個自營商都會有自己團隊操作的策略屬性，以絕對金額來看，自營部自有資金規模要一口氣買超這麼多權值股，加上發行權證避險操作，近日各自營商投入的金額水準不算小，只能把現有資金盡量取得較大的絕對報酬。(工商時報)

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